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【资讯】A股场外融资变局调查

发布时间:2020-10-17 01:18:40 阅读: 来源:镰刀厂家

A股场外融资变局调查

“我们在给一个客户的定增找夹层资金,需要2.5个亿,到现在还没有找到合适的资金。”北京一家AMC系券商投行部承销人士表示,“配资业务受冲击后,市场对单一大额的夹层资金的需求正在提升,所以一些资方也在提价。”

“我们在给一个客户的定增找夹层资金,需要2.5个亿,到现在还没有找到合适的资金。”北京一家AMC系券商投行部承销人士表示,“配资业务受冲击后,市场对单一大额的夹层资金的需求正在提升,所以一些资方也在提价。”  经历了“5·28”逾300点的单日下跌后,A股的震荡还在加剧。

与A股调整同步的则是,与市场资金面有关的场外融资业务格局的渐变。21世纪经济报道记者调查了解到,在伞形信托叫停及配资门槛、杠杆双双收紧后,市场对股票配资产品中的“夹层资金”的需求正在提升。  而另一方面,由于有部分银行资金或正通过信用贷等渠道曲线流向股市,该部分资金也已经受到监管层的关注,相关排查和摸底工作或已悄然展开。  门槛、杠杆收紧下:“夹层”难寻  早在“5·28”的一周以前,针对伞形配资业务的监管风向就已进一步升级。  5月21日,中国证券业协会组织监管会议,对券商参与场外配资业务,提出更加严格的自查、自纠监管要求,其中利用恒生HOMS系统为客户配资提供接口提供便利等被列为违规行为。  在与HOMS系统相关的伞形配资业务遭到收紧后,传统的非伞形类配资业务并未受到影响,但该业务的融资门槛已然提高。  “目前暂停的主要是新增伞形信托,但普通的配资业务并不受影响。” 西南地区一家信托公司信托经理表示,“但是两个业务的资金门槛大不相同。”  据其介绍,在伞形信托业务尚未被叫停前,配资客户的本金门槛仅在100万元到300万元之间,而相比传统的信托配资业务,其客户本金或需达到1500万甚至更高。这意味着,随着监管升级,场外配资的资金门槛亦在抬高。  “伞形停掉后小额的客户基本很难做了,前几天有个客户拿1500万来做结构化(配资),但公司觉得这个额度略小。”前述信托经理坦言,“因为银行资金都是几千万、上亿的,如果劣后不足,还要去找夹层资金,所以现在市场上的夹层资金通常供不应求。”  “银行方面是负责出资,但起投额度比较大,而劣后资金又少,杠杆超标时,就需要找夹层,因为夹层和劣后对于银行来说都属于劣后。”福建一家城商行资金部人士称,“但是在银行降低杠杆、提价后,合适的夹层资金越来越不好找了。”  除二级市场外,与定向增发有关的一级市场配资也受到了影响。  “我们在给一个客户的定增找夹层资金,需要2.5个亿,到现在还没有找到合适的资金。”北京一家AMC系券商投行部承销人士表示,“配资业务受冲击后,市场对单一大额的夹层资金的需求正在提升,所以一些资方也在提价。”  事实上,市场对夹层资金需求的普遍提高,与部分银行调整对参与该类业务的杠杆比例、资金价格不无关联。  早在4月底,招商银行曾下发通知,对配资的优先级资金价格进行上调;而光大银行亦于5月18日宣布,其伞形信托配资杠杆比例从1:2.5调降至1:2.  “这个价格一直是总行定的,不排除我们(的伞形信托业务)要大幅度收缩的可能。”一位招商银行内部人士表示,“像配资就降到1:2了,另外三年期的结构化产品不能再做了。”  除此之外,由于新增伞形信托配资遭到了券商营业部方面的叫停,与之相关的配资公司的“资金批发”业务也受到影响。  “资金批发是配资的一种模式,比如公司按1:3从银行融资后,设立一只信托再按1:4去配资,以年化12%的成本计算,这种模式下本金的年化收益可达63%。”深圳一家互联网+配资公司负责人举例称,“其实用信托分仓的作用之一是把资金批发出去,配资公司控制分仓风险,同时赚差价,但现在券商不给开新伞了,这项业务可能有一些调整。”  信用贷入市或被排查  事实上,除银行以自营资金或理财资金直投形式参与配资外,亦有资金或通过信用贷等渠道流入资本市场,而该类贷款均具有无抵押、成本低、用途不受控制等特点。  21世纪经济报道记者了解到,北京一家股份制银行日前就曾针对公务员、国有企业、金融从业者大力推广其个人消费贷款业务,额度可在50-100万,年化贷款利率仅6%。  “当时这家银行曾到我们这里上门推介过这个贷款。”北京西城区一家大型国企总部行政办公室人士告诉记者,“许多同事在利用或者打算做这个贷款来投资股市,主要因为资金便宜,你想两融还要八个多点。”  无独有偶,浙江一家城商行亦在上海地区大力推广其“白领信用贷款”;据了解,该产品贷款额度在20万至50万,且属于按天计息,年化成本在5%-8%之间,平均资金成本亦低于当前券商两融8.35%的年化成本。  但有业内人士指出,利用消费信用贷进行股票投资属于明显的违规行为。  “消费信用贷通常有几种用途,比如出国旅游 、买房首付、装修等,但用于炒股是不合规的,我们在消费贷的审核上也要借款人提交一些消费凭证等证明材料。”北京一家国有大行个贷经理指出,“但在牛市之下,不排除部分银行和客户间存在伪造单据、骗贷炒股的情况。”  在业内人士看来,目前信用贷违规流向股市的总量虽然难以统估,但由于该类贷款处于无抵押担保状态,一旦流入股市,其信用风险暴露的概率将大幅上升。  “信用贷入市的风险很大,首先这类贷款没有抵押担保,其次不像伞形信托有警戒、平仓机制,一旦股市出现大幅回调,而借款人又无力还款,很可能造成逾期不良。”前述个贷经理认为,“如果单家银行信用贷较往年出现异常增长,很可能有一部分资金流向了股市。”  值得一提的是,上述现象也已被监管层密切关注。  “监管层目前是对信贷资金的流向进行排查,问题较大的,就是容易流向股市的信用贷,这部分贷款流向监控难度较大。”   北京一家股份制银行资产负债管理部人士吴桐(化名)坦言,“存在的问题不光流向股市的资金,还有投向P2P等高收益产品的‘套利’行为。”  不过在其看来,由于每家银行针对信用贷均有额度管理,因此该类业务的风险敞口相对可控。  “总行通常对某一类贷款有额度配给和监控,如果信用贷出现异常增长,则会相应的控制额度和价格。”吴桐指出,“和配资业务相比,信用贷的总量并不大,流入股市的应该就更少了。”

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